ラッセ・ヘジェ・ペデルセン（Lasse Heje Pedersen、1972年10月3日生まれ）は、デンマークの金融経済学者で、コペンハーゲン・ビジネス・スクールのファイナンス教授、AQRキャピタル・マネジメントのプリンシパルを務めている。それ以前は、ニューヨーク大学スターン・ビジネススクールで、金融およびオルタナティブ投資の教授、またニューヨーク連邦準備銀行の金融政策委員会および流動性ワーキンググループのメンバーを務めていた。市場の流動性リスクと資金調達流動性リスクの相互作用が、いかにして流動性スパイラルやシステミックな金融危機を引き起こし得るかについて、独創的な研究貢献を果たした功績により、40歳未満の欧州の経済学者の中で最も優れた人物に毎年授与される2011年のゲルマン・ベルナセル賞を受賞した。

学歴や研究業績 数学および経済学をコペンハーゲン大学で1997年に修了した後、 スタンフォード大学経営大学院に進学し、2001年にダレル・ダフィーおよびケネス・シングルトンの指導の下、2001年にファイナンスの博士号を取得。

卒業後、ニューヨーク大学のスターン・スクール・オブ・ビジネスの助教授として着任し、2005年に終身在職権（テニュアー）を取得、2009年から2014年まではジョン・A・ポールソン金融・オルタナティブ投資学教授を務めた。現在はニューヨーク大学（NYU）の特別客員研究教授を務めており、2011年からはコペンハーゲン・ビジネス・スクールの金融学教授も兼任している。

ペデルセンの研究は、FRB議長ベン・バーナンキメディア（エコノミスト、 ニューヨーク・タイムズ、フォーブスおよびフィナンシャル・タイムズ）などでも引用されている。

資金調達上の制約に関する研究 ペデルセンの研究では、投資家は取引コストおよび取引コスト上昇のリスクを負担することに対し補償を受ける必要があることを示した。したがって、流動性調整済みCAPMによれば、市場の流動性リスクが高い証券ほど、求められるリターンも高くなるViral Acharya and Lasse Heje Pedersen (2005), "Asset Pricing with Liquidity Risk," Journal of Financial Economics, 77, 375-410. http://pages.stern.nyu.edu/%7Elpederse/papers/liquidity_risk.pdf。さらに、多くの投資家はレバレッジ制約や証拠金要件などの資金調達上の制約に直面しており、このような資金調達流動性（funding liquidity）の問題も証券価格に影響を与える。資金調達が困難になるほど、より多くの証拠金を必要とする証券Nicolae Garleanu and Lasse Heje Pedersen (2011), "Margin-Based Asset Pricing and Deviations from the Law of One Price," The Review of Financial Studies, 24(6), 1980-2022. http://pages.stern.nyu.edu/%7Elpederse/papers/MarginPricingLoOP.pdfや、レバレッジを利用しにくい低リスク資産Andrea Frazzini and Lasse Heje Pedersen (2010), "Betting Against Beta". http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/papers/BettingAgainstBeta.pdfに対しても、より高い要求収益率が求められることを示した。

彼の研究は、市場流動性と資金調達流動性リスクの相互作用が、いかにして 流動性危機を引き起こしうるかを示しているMarkus Brunnermeier and Lasse H. Pedersen (2009), "Market Liquidity and Funding Liquidity," The Review of Financial Studies, 22, 2201-2238. http://pages.stern.nyu.edu/%7Elpederse/papers/Mkt_Fun_Liquidity.pdf。 流動性の問題はマクロ経済に影響を及ぼし、金融当局がレバレッジや証拠金要件を第二の金融政策手段として管理できることを示唆しているAdam Ashcraft, Nicolae Garleanu, and Lasse H. Pedersen (2010), "Two Monetary Tools: Interest Rates and Haircuts," NBER Macroeconomics Annual, 25, 143-180. http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/papers/TwoMonetaryTools.pdf。

システミック・リスクに関する研究では、金融機関がシステミック・リスクへの寄与を抑制するインセンティブを与えるため、規制当局がシステミック・リスク追加負担金（Systemic Risk Surcharge）を導入すべきであると主張している。このような制度の下では、金融機関は追加負担金を軽減するために、資産規模やレバレッジ、リスク水準を抑制するとともに、他の金融機関や実体経済との相関性を低下させる行動を促されると考えられる。

脚注

外部リンク

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